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韩漫无羞遮无删减漫免费 招商策略:为何A股独树一帜的强
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韩漫无羞遮无删减漫免费 招商策略:为何A股独树一帜的强
发布日期:2022-06-29 10:26    点击次数:132

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  原标题:【招商策略】为何A股独树一帜的强——A股投资策略周报(0619)

  来源:招商策略研究

  6月以来,A股在全球资本市场独树一帜的走势有其背后深层次的核心原因,在中国经济/货币政策均向好、产业趋势方兴未艾以及全球政治格局新变化的环境下,全球资本持续流入A股,预计后续A股将延续此前震荡上行走势,全年走出√的概率进一步提升。板块方面,继续关注新开工和施工提速受益板块及疫后经济活动恢复主线的传统周期品、新基建及部分消费。

  核心观点

  【观策·论市】六月以来,中国在全球资本市场独树一帜的强,“以我为主”特征强烈,我们认为有以下四方面原因:1)全球政治格局新变化,全球资本再配置;2)中国与全球经济趋势背离,中国经济走向复苏,全球经济可能从滞涨走向衰退;3)过去两年中国货币政策稳健、通胀稳定,而利率、汇率在5月以后回归稳定,而欧美发达国家通胀严重、货币政策踩刹车,资本市场动荡;4)中国在新能源、工业互联网、半导体、医疗器械及创新药产业趋势方兴未艾,全球产业趋势创新优势在我,吸引外资流入。预计A股将会延续此前的上行趋势,呈现震荡上行的走势,全年走出√的概率进一步提升。尽管市场很多人担忧会调整,即便发生了,也只是上行周期中正常调整。当前流动性十分充裕,对A股估值产生正面支撑。后续随着稳增长政策进一步落地,新增社融增速有望震荡走高,A股盈利增速有望在三季度明显改善,进入上行周期。板块方面,仍然重点推荐传统基建及地产新开工和施工提速受益板块【工业金属】【化工】【建材】;以新能源基建新开工和施工提速【光伏】【风电】【储能】【锂矿】;消费活动恢复关注各地方推出的消费券活动从量变到质变以及支持刚性和改善性住房需求带来的【食品】【家居】【消费建材】等方向。

  【复盘·内观】本周A股市场指数多数上涨,主要原因在于, 1)国内疫情大幅缓解后,投资者预期中国经济正式回到复苏周期;2)当前流动性十分充裕,银行间利率和理财产品利率加速下行,对A股估值产生正面支撑;3)近期部分高景气板块数据继续超预期,带动市场情绪;4)中美货币政策和经济周期背离,全球资金持续流入A股。

  【中观·景气】4月全球半导体销售额同比增幅缩窄,美洲地区销量同比增幅扩大,欧洲、日本、中国和亚太地区销量同比增幅缩窄。5月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄,装载机销量同比下降,工业机器人产量当月同比降幅扩大,金属切削机床产量当月同比降幅缩窄。1-5月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积、开发资金来源累计值同比降幅均扩大,房地产开发投资完成额累计同比仍为负值。1-5月我国发电量累计同比增幅收窄,5月我国用电量同比增速持续为负值。

  【资金·众寡】内外资净流入,基金发行小幅回落。北上资金本周净流入174.0亿元;融资资金前四个交易日合计净流入220.3亿元;新成立偏股类公募基金30.9亿份,较前期下降8.3亿份;ETF净申购,对应净流入0.8亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为食品饮料、银行、医药生物等;融资资金净买入非银金融、化工、电气设备等;信息技术ETF申购较多,券商ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大,计划减持规模下降。

  【主题·风向】本周产业观察——5月光伏装机超预期,继续关注新能源赛道。国内5月单月新增光伏装机6.83GW,同比增长140%,环比增长86%,超市场预期。下半年至明年,随着国内风光大基地加速开工,海外欧盟与美国加速光伏装机,光伏产业将维持高景气,建议继续关注新能源赛道投资机会。

  【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行,PE(TTM)上行0.2X至14.6X,处于历史估值水平的37.9%分位数。板块估值涨跌分化,其中,电气设备板块估值上涨较多,采掘板块下跌较多。

  【风险提示】经济波动超预期,海外需求萎缩超预期,政策支持力度不及预期。

  01

  观策·论市——为何A股独树一帜的强

  2021年11月8日,我们发布2022年年度策略报告《从喧嚣到平淡,静候新起点》,强调2022年A股整体态势类似“√”,新增社融增速在三季度前后转正,带来盈利预期上行,A股将迎来新一轮上行周期的起点。后续在多篇报告中我们反复提到“四月中下旬到五月中上旬A股将会出现上行周期起点”。1月23日,我们发布报告《中美货币政策背离后A股怎么走?见底信号是什么?》,2月13日,我们发布报告《新增社融增速转正与A股转机》, 3月13日,我们发布报告《A股寻底、筑底或已经开启》, 3月19日,我们发布报告《A股历史大底是如何炼成的?》, 5月4日,我们发布报告《拐点已至,上行将始》提出A股过去的调整和当前的估值已经对过去诸多冲击进行了充分定价,未来将会随着疫情缓解、稳增长发力、外部环境缓解进入震荡上行周期。6月5日我们发布6月策略观点《上行确立,调整不惧》,提出,A股将会延续此前的上行趋势,呈现震荡上行的走势,全年走出√的概率进一步提升。尽管市场很多人担忧会调整,即便发生了,也只是上行周期中正常调整。疫情缓解后,中国经济正式回到复苏周期。交易复苏以及通胀成为下一阶段核心策略。

  中国社融超预期,当前国内流动性充裕,经济复苏预期相对确定,加上出口也超预期,国内形势持续好转;但是全球通胀压力加大,欧盟和美国的货币政策持续紧缩,6月15日美联储鹰派加息75BP,受此影响,全球股市同步大跌。但我们认为,A股近期“以我为主特征”强烈,由于国内盈利复苏预期和流动性改善,而全球股债双杀,甚至可能被全球资本当成避险市场,近期北上资金大幅流入可能就是反应这种心态。海外市场波动可能会在短期对A股造成一定的负面影响,但是由于国内因素改善,A股仍将保持震荡上行的趋势,调整“不惧”。

  ⚑A股在全球范围内独树一帜的强

  在全球央行加息、缩表的预期下,全球资本市场在4月28日继续大幅调整韩漫无羞遮无删减漫免费,但是A股指数保持了持续反弹的态势,6月以来仍然保持震荡上行的趋势,在全球主要市场中,独树一帜的强。

  并且,年初至4月27日跌幅较大的板块在市场见底后涨幅也较大,整体市场情绪得到了明显的扭转。在前期跌幅修复后,未来市场将会根据基本面修复强弱程度进行新一轮的选择。

  ⚑ 为何A股在全球范围内独树一帜的强

  ▶ 全球政治格局新变化,全球资本再配置

  俄乌局势变化已经有三月有余,俄乌冲突对于全球政治格局将会产生深远的影响。目前,俄乌冲突已经转为持久的冲突,既不是此前市场所预期的乌克兰迅速崩溃,也不是市场所预期的当战局拖久后俄罗斯会迅速奔溃。经过了长达三个月冲突之后,市场突然意识到,这个世界已经不再是美英为代表的“昂撒”体系随心所欲的世界,在本次冲突中,越来越多的国家更加不愿意“站队”,而是保持了政治选择的自主性。

  尽管美英、欧盟在GDP仍然占据优势,但是新兴经济体在全球经济中比重不断提升。在货物出口领域,以美英为代表的老G7,在2021年已经被有独立自主政治选择的7个新兴经济体(新G7)——中国、印度、俄罗斯、巴西、墨西哥、印度尼西亚、伊朗所反超。

  在俄乌冲突之后,经济全球化仍将继续,但是政治领域已经不在是美国一家说了算,但凡有一定经济体量的非欧美国家各国都开始寻求政治立场。而此次俄乌冲突中对于欧美对俄罗斯资本和私人财产的冻结、没收,直接动摇了欧美所标榜的“私有财产神圣不可侵犯”的理念,这将会直接导致全球资本尤其是非欧美资本开始出现新的考量——本国政治选择和欧美发达国家不一致,就会遭遇制裁。如果鸡蛋都放在欧美市场,可能会血本无归,这使得全球化分散再配置将为成为未来一段时间全球资本市场新动向。

  而中国毫无疑问是非G7体系中经济体量最大, A股、港股、中概股、台股所构成的大中华区域资本市场,成为非欧美容量最大、最活跃,最有生命力的上市公司集合。因此,尽管5月来全球资本市场出现了巨大的震荡,按照过往经验,应该会出现风险偏好降低,外资流出的局面,但是5月以来北上资金逆势净流入,并且创下了2022年初以来的新高。4月26日以来,北上资金净买入A股850亿元人民币,市场也随之出现较为明显的反弹, 很多国内资金反而遗憾踏空。

  ▶ 中国和全球主要经济体走出背离,中国走向复苏,欧美从滞涨走向衰退

  中国经济与欧美日发达国家经济的走势过往吻合度较高, 但是2020年疫情爆发之后,中国经济和欧美日发达经济体出现了更加长时间的错位,2020年6月中国经济就走向了复苏,全球经济转正则到2021年初,滞后半年左右。而2021年5月中国经济逐渐走向下行周期,到了2021年底欧美日出现明显削弱,目前,欧美日经济体正呈现加速下行的态势,正如我们去年下半年到今年一季度。而中国经济已经开始显现出企稳的迹象。未来,随着稳增长的进一步发力,中国经济将会回到复苏的趋势,而欧美发达国家将会从滞胀走向衰退。

  此前,制造业和基建投资以及消费的复苏是市场的共识,唯独担心房地产拖累经济,而目前30大中城市的商品房成交面积也开始加速回升,下半年单月转正在望,将会为市场信心提供更大的恢复。

  ▶ 中国货币政策稳健,利率、汇率在5月以后回归稳定,而欧美发达国家资本市场动荡

  以前,中国通胀波动比较大,中国货币政策波动比较大, 2013年之后,中国实施稳健货币政策,不搞大水满贯,通胀2013年以后保持稳定,很少出现2011年以前的大波动。而2020年全球疫情爆发后,中国的货币政策加大力度但仍然克制,因此,中国货币没有超发,但是美国在2020年之后的货币政策是放水,尽管在2020年~2021年,受到货币政策支持,美国经济恢复较快,但是后遗症也相当持久,通胀高居不下,创下了1982年以来的新高,而中国货币政策精准实施,没有引发明显通胀。

  在通胀稳定的背景下,中国货币政策也可以保持相对稳定,相比欧美央行“一脚油门,一脚刹车”的货币政策方式,中国货币政策的“以我为主”和稳健。当前,在通胀压力下,欧美发达国家都开启了激进的紧缩货币政策,而中国货币政策仍然能够保持稳定,为当下资本市场提供了一个稳定的预期和环境。

  同时,在3-4月经济受到疫情冲击时人民币汇率加速贬值,而当前,随着环境稳定下来,人民币汇率重新回到一个稳定的状态,人民币兑美元不再大幅贬值,人民币汇率指数稳中有升。对于非美国资金来说,人民币成为了过去一段时间仅次于美元的强货币。

  ▶ 中国新能源、工业互联网、半导体、医疗器械及创新药产业趋势方兴未艾,全球产业趋势创新优势在我

  在全球缺乏经济增长的背景下,中国在新产业趋势的发展中涌现出很多新的产业趋势,加上政策持续加码,新产业趋势开始出现“风景这边独好”的局面。中国在新能源的优势持续扩大,新能源汽车全球市场份额不断提升;工业互联网、半导体、医疗企业及创新药在加速追赶,全球产业趋势创新优势在我,也吸引了大量外资的青睐。

  4月28日以来,北上资金加速买入光伏、绿电、风电、CXO、医疗器械及服务等板块的标的韩漫无羞遮无删减漫免费,不过4月28日以来买入的最大规模还是白酒。

  ▶ A股上行趋势已经确立,可坚守景气趋势,亦可布局困境反转

  六月以来,中国在全球资本市场独树一帜的强,“以我为主”特征强烈,我们认为有以下四方面原因:首先,全球政治格局新变化,全球资本再配置;其次,中国与全球经济趋势背离,中国经济走向复苏,全球经济可能从滞涨走向衰退;再次,过去两年中国货币政策稳健,通胀稳定,而利率、汇率在5月以后回归稳定,而欧美发达国家通胀严重,货币政策踩刹车,资本市场动荡;最后,中国在新能源、工业互联网、半导体、医疗器械及创新药产业趋势方兴未艾,全球产业趋势创新优势在我,吸引外资流入。

  A股将会延续此前的上行趋势,呈现震荡上行的走势,全年走出√的概率进一步提升。尽管市场很多人担忧会调整,即便发生了,也只是上行周期中正常调整。当前流动性十分充裕,银行间利率和理财产品利率加速下行,对A股估值产生正面支撑。后续随着稳增长政策进一步落地,五月开始,新增社融增速有望震荡走高,在基建和制造业的拉动下经济有望逐步企稳回升,地产销量亦边际改善。加上去年下半年盈利基数明显降低,A股盈利增速有望在三季度明显改善,进入上行周期。随着中国经济预期改善,尽管美联储开启缩表并持续加息,但是人民币有望保持相对强势,吸引外资流入。基本面和流动性的改善,使得A股将会保持震荡上行趋势。

  综合基本面、事件和政策,布局经济复苏和半年报高增速板块成为选行业核心思路背景下,我们仍然重点推荐传统基建及地产新开工和施工提速受益板块——【建材】【工业金属】【化工】;以新能源基建新开工和施工提速【光伏】【风电】【储能】【锂矿】;消费活动恢复关注各地方推出的消费券活动从量变到质变以及支持刚性和改善性住房需求带来的【食品】【家居】【消费建材】等方向。

  02

  复盘·内观——市场普涨,核心赛道板块全面上涨

  本周A股主要指数多数上涨,跟踪的主要指数中成长指数相对较强,创业板指、消费龙头、大盘成长指数涨幅居前,小盘价值指数跌幅居前,大盘价值、上证指数涨幅落后,从成交上来看,本周日均成交11327.4亿元,日均成交与前一周相比有所放量,进两周市场日均成交重回万亿以上,市场情绪较前几周明显更高。南向资金本周净流入港股82.0亿港币,北向资金本周净流入A股123.8亿人民币。

  本周A股市场指数多数上涨,主要原因在于,1)国内疫情大幅缓解后,投资者预期中国经济正式回到复苏周期;2)在前期流动性投放后,当前流动性十分充裕,银行间利率和理财产品利率加速下行,对A股估值产生正面支撑;3)近期部分高景气板块数据继续超预期,带动市场情绪;4)虽然海外市场因为超预期通胀和美联储鹰派加息而大幅下跌,但因中美货币政策和经济周期背离从而投资者对A股更加有信心,全球资金也持续流入A股。

  从行业上来看,本周申万一级行业多数上涨,仅11个一级行业下跌,美容护理、农林牧渔、家用电器涨幅居前,煤炭、石油石化、钢铁跌幅居前。从涨跌原因来看,本周涨幅居前的行业原因主要为,美容护理(消费复苏预期,板块前期跌幅较大)、农林牧渔(主要为猪板块带动,猪价预期底部,行业供给逐步出清,集中度提升预期)、家电(困境反转和复苏预期)。本周跌幅居前的行业原因主要为,煤炭、石油石化和钢铁均为周期行业(主要在于近期海外通胀超预期后带来更加鹰派的加息,投资者一方面预期海外可能因为加息带来衰退预期,另一方面,加息本身对价格驱动的板块也构成一定压力)。

  03

  中观·景气——4月全球半导体销售额同比增幅缩窄,5月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄

  5月份智能手机产量同比降幅扩大。根据国家统计局数据,5月我国智能手机产量当月值为0.98亿台,月同比下行6.30%,同比降幅扩大2.5个百分点。

  5月集成电路产量同比降幅缩窄。根据国家统计局数据,5月我国集成电路产量为275亿块,当月同比下行10.40%,较上月降幅缩窄了1.7个百分点。

  4月全球半导体销售额同比增幅缩窄,美洲地区销量同比增幅扩大,欧洲、日本、中国和亚太地区销量同比增幅缩窄。根据美国半导体产业协会统计数据,4月全球半导体当月销售额为509.2亿美元,同比上行21.1%,较上月份涨幅缩窄1.9个百分点,增速继续放缓。从细分地区来看,美洲半导体销售额为118.6亿美元,同比增长40.9%,较上月涨幅扩大了0.8个百分点;欧洲地区半导体销售额为44.8亿美元,同比增长19.2%,涨幅较上月缩窄6.5个百分点;日本半导体销售额为39.8亿美元,同比增长18.5%,涨幅较上月缩窄1.9个百分点;中国地区半导体销售额为167.3亿美元,同比增长13.3%,涨幅较上月缩窄4.0个百分点;亚太地区半导体销售额为306.1亿美元,同比增长15.4%,涨幅较上月缩窄2.2个百分点。

  5月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计,2022年5月销售各类挖掘机20624台,同比下降24.2%,较前值收窄23.1个百分点;其中国内12179台,同比下降44.8%;出口8445台,同比增长63.9%。2022年1-5月,共销售挖掘机122333台,同比下降39.1%;其中国内80097台,同比下降54.7%;出口42236台,同比增长75.7%。

  5月份装载机销量同比下降。据中国工程机械工业协会对22家装载机制造企业统计,2022年5月销售各类装载机11059台,同比下降27%。其中国内市场销量7231台,同比下降41.8%;出口销量3828台,同比增长40.8%。2022年1-5月,共销售各类装载机53823台,同比下降26.1%。其中国内市场销量36466台,同比下降37.4%;出口销量17357台,同比增长18.8%。

  5月份工业机器人产量当月同比降幅扩大。5月工业机器人当月产量为36616台/套,当月同比下行13.70%,降幅较上月扩大了5.3个百分点。2022年1-5月工业机器人累计产量为166091台/套韩漫无羞遮无删减漫免费,同比下行9.40%,降幅较上月扩大了8.0个百分点。

  5月金属切削机床产量当月同比降幅缩窄。5月金属切削机床当月产量为5.0万台,同比下行18.0%,降幅较上月收窄1.0个百分点。

  1-5月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积、开发资金来源累计值同比降幅均扩大,房地产开发投资完成额累计同比仍为负值。1-5月份房屋竣工面积累计值为2.34亿平方米,累计同比下行15.30%,较前值降幅扩大3.4个百分点;1-5月份房屋新开工面积累计值为5.16亿平方米,累计同比下行30.6%,较1-4月份降幅扩大4.3个百分点。

  1-5月份商品房销售额累计值为4.83万亿元,累计同比下行31.50%,降幅扩大2.0个百分点;1-5月份商品房销售面积累计值为5.07亿平方米,累计同比下行23.6%,降幅扩大2.7个百分点;1-5月份房地产开发投资完成额累计值为5.21万亿元,累计同比下行4.00%,降幅扩大1.3个百分点

  5月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为25.31%,1-5月份房地产开发资金来源合计累计值为6.04万亿元,累计同比下行25.80%,降幅较前值扩大2.2个百分点。

  1-5月我国发电量累计同比增幅收窄,其中仅水电发电同比增幅扩大,风电、太阳能、核电发电量同比增幅收窄,火电发电量累计同比降幅扩大。1-5月份,我国累计发电量32484.00亿千瓦时,累计同比上行0.5%,增幅较前值收窄0.8个百分点;其中火电累计产量22712.0亿千瓦时,同比下行3.5%;水电累计产量4346.0亿千瓦时,累计同比上行17.5%;风电累计产量2876.0 亿千瓦时,累计同比上行5.6%;太阳能产量累计887.0亿千瓦时,同比上行12.9%;核电产量累计1663.0亿千瓦时,同比上行4.50%。

  5月我国用电量同比增速持续为负值 ,其中第一产业用电量增幅扩大,第二、第三产业用电量降幅收窄。5月份,我国全社会用电量6716.0亿千瓦时,当月同比下跌1.3%,增幅与前值相同;其中第一产业当月用电量88.0亿千瓦时,同比上行6.3%;第二产业当月用电量4754.0亿千瓦时,累计同比下行0.5%;第三产业当月用电量1057.0 亿千瓦时,累计同比下行4.4%。

  04

  资金·众寡——内外资净流入,基金发行小幅回落

  从全周资金流动的情况来看,本周北上资金呈现净流入态势,融资资金净流入,新成立偏股类公募基金下降,ETF净申购。具体来看,北上资金本周净流入174.0亿元;融资资金前四个交易日合计净流入220.3亿元;新成立偏股类公募基金30.9亿份,较前期下降8.3亿份;ETF净申购,对应净流入0.8亿元。

  从ETF净申购来看,ETF净申购,宽指ETF申赎参半,其中上证50ETF申购较多,创业板(含创业板50)ETF赎回较多;行业ETF申赎参半,其中信息技术ETF申购较多,券商ETF赎回较多。具体来看,股票型ETF总体净申购3.2亿份。其中,沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和双创50ETF分别净赎回5.2亿份、净赎回6.3亿份、净赎回0.2亿份、净申购6.1亿份、净申购0.3亿份。行业方面,信息技术ETF净申购24.7亿份;消费ETF净赎回0.5亿份;医药ETF净申购7.3亿份;券商ETF净赎回17.8亿份;金融地产ETF净申购9.7亿份;军工ETF净赎回1.0亿份;原材料ETF净赎回0.2亿份;新能源&智能汽车ETF净赎回4.0亿份。

  本周新成立偏股类公募基金规模较前期回落,新成立偏股类基金30.9亿份。

  本周(6月13日-6月17日)北向资金净流入174.0亿元,净买入缩小194.3亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为食品饮料、银行、医药生物等,分别净买入36.7亿元、28.2亿元、26.5亿元;集中卖出公用事业、钢铁、有色金属等,净卖出规模达-9.6亿元、-9.6亿元、-5.2亿元。

  个股方面,北上资金净买入规模较高的为伊利股份、特变电工、东方财富等;净卖出规模较高的包括宁德时代、比亚迪、五粮液等。

  两融方面,融资资金前四个交易日净流入220.3亿元。从行业偏好来看,本周融资资金集中买入非银金融,净买入额达62.7亿元,其他净买入规模最高的行业主要包括化工、电气设备、有色金属等;净卖出的主要是医药生物、钢铁、建筑材料等。从个股来看,融资净买入较高个股包括东方财富、宁德时代、云天化等,净卖出较多的主要包括兴业银行、比亚迪、国轩高科等。

  从资金需求来看,重要股东净减持规模扩大,计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持13.4亿元,减持95.1亿元,净减持81.7亿元,净减持规模扩大。其中,净增持规模较高的行业为钢铁、休闲服务和银行;净减持规模较高的行业包括化工、通信、医药生物等。本周公告的计划减持规模为228.3亿元,较前期下降。

  05

  主题·风向——5月光伏装机超预期韩漫无羞遮无删减漫免费,继续关注新能源赛道

  本周市场上涨,Wind全A指数周度上涨1.76%,创业板指上涨3.94%,沪深300上涨1.65%。本周涨幅居前的主要锂电电解液、锂电正极和鸡产业指数等相关主题。

  本周和下周值得关注的主题事件有:

  (1)锂电池——生态环境部等七部门:逐步推动公共领域用车,强化资源回收和综合利用

  6月18日,生态环境部等七部门印发《减污降碳协同增效实施方案》,《方案》提出发展城市绿色配送体系,加强城市慢行交通系统建设。加快新能源车发展,逐步推动公共领域用车电动化,有序推动老旧车辆替换为新能源车辆和非道路移动机械使用新能源清洁能源动力,探索开展中重型电动、燃料电池货车示范应用和商业化运营。到2030年,大气污染防治重点区域新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售量的50%左右。

  同时,《方案》提出要强化资源回收和综合利用,推进退役动力电池、光伏组件、风电机组叶片等新型废弃物回收利用。国家能源署曾预测,未来10年动力电池回收行业的规模将达到1648亿元,或成为一个新的爆发行业。目前,在政策及市场的双重推动下,动力电池回收市场的经济价值逐渐凸显,产业化或将迎来提速。

  (2)新能源汽车——2022年新能源汽车下乡活动首站将于6月17日在江苏昆山启动

  6月17日消息,从中国汽车工业协会获悉,2022年新能源汽车下乡活动首站将于6月17日至19日在江苏昆山举行。今年活动主题为“绿色、低碳、智能、安全——满足美好出行需求,助力全面乡村振兴”。参与此次新能源汽车下乡活动的新能源汽车品牌达到52个,车型超过100多款。今年5月31日,工信部、农业农村部、商务部和国家能源局四部门联合发文,要求组织开展2022年新能源汽车下乡活动,活动时间为5月至12月。据介绍,今年参加新能源汽车下乡活动的企业增多,主要企业都布局了下乡车型;车型增多,覆盖面广,车型质量提升;一些企业推出了适合农村使用的电动商用车、面包车等车型,满足农村消费者需求;主办方也积极引入一些服务机构,让服务网点和服务内容能够更加多样,为农村消费者带来更好的服务。

  (3)储能——国家级钒储能项目投运在即

  6月16日消息,据“大连发布”消息,国家能源局批准建设的首个国家级大型化学储能示范项目“大连液流电池储能调峰电站”正在进行最后的电池单体调试和系统调试阶段,即将在今年8月正式投入商业运行。该项目总投资约38亿元人民币,分两期建设。储能电站投运后,一期投入的716个灰白色电解液储罐将可储存400兆瓦时电量,即40万度电。二期工程将于今年下半年启动,于2023年正式进入建设阶段。

  (4)数字货币——全国首张数字人民币车险保单诞生,金融应用领域落地提速

  6月15日消息,近日数字人民币在保险领域应用场景获得创新突破,全国首张数字人民币车险保单正式落地。据悉,近日车主姜先生通过阳光保险的“阳光车•生活”APP,使用数字人民币支付的方式为自己的车完成了车辆保险费用缴纳,这代表着全国首张数字人民币车险保单正式诞生,也标志着数字人民币在车辆保险应用场景的成功落地。目前数字人民币在金融应用场景拓展步伐加快,并已在住房公积金、租房补贴及缴税业务等多领域落地。业界普遍认为,目前数字人民币金融应用场景落地有提速迹象,随着数字人民币深入金融等应用场景,将释放更多潜力,更大范围提升数字人民币普惠性。

  (5) 光伏、风电——工信部:将启动实施工业领域碳达峰行动,持续推动光伏、风电稳步发展

  6月14日,在中宣部举行的“中国这十年”系列主题新闻发布会上,工信部副部长辛国斌表示,下一步,将启动实施工业领域碳达峰行动,大力推行绿色制造,坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展,持续推动光伏、风电稳步发展,进一步壮大绿色消费,努力为建设天蓝、地绿、水清的美丽家园作出更大贡献。另外,工信部副部长辛国斌表示,下一步,尽快研究明确新能源汽车车辆购置税优惠延续政策,这个政策是到今年年底结束,现在正在会同有关部门研究是否延续这个政策。同时,我们还将优化“双积分”管理办法,加大新体系电池、车用操作系统等攻关突破,启动公共领域车辆全面电动化城市试点。

  (6) 光电子——工信部召开《中国光电子器件产业技术发展路线图(2023-2027年)》编制启动会

  6月14日,工业和信息化部电子信息司指导召开《中国光电子器件产业技术发展路线图(2023-2027年)》编制启动会。会议代表表示,《路线图》的编制应充分体现创新性、战略性和指导性,通过凝练创新方向和重大目标,指引新时期光电子产业实现高质量发展。下一步,行业协会和业内企事业单位将集思广益,按计划推进《路线图》的编制工作。

  (7) 新能源汽车——中汽协:5月份新能源汽车销量同比增长105%

  6月12日,从中汽协获悉,中国5月份新能源汽车销量44.7万辆,同比增长105.2%;1-5月累计销量200.3万辆,同比增长111.2%。5月,我国动力电池装车量18.6GWh,同比增长90.3%,环比增长39.9%。其中三元电池装车量8.3GWh,占总装车量44.7%,同比增长59.0%,环比增长90.3%;磷酸铁锂电池装车量10.2GWh,占总装车量55.1%,同比增长126.5%,环比增长15.1%。

  (8) 5G——工信部再部署5G新基建,今年计划新增基站60万个

  6月12日消息,工信部将加快基础设施建设,今年计划新增5G基站60万个,还将实施5G行业应用“十百千”工程,选择10个垂直行业,每个行业形成100个标杆示范,新建1000个5G行业虚拟专网,打造“5G+工业互联网”升级版。此前,在5月底召开的2022中国国际大数据产业博览会上,工信部部长肖亚庆指出,要加快建设数字基础设施,坚持适度超前建设,以建带用、以用促建,全面推进5G网络和千兆光网建设。在5月17日举行的2022年世界电信和信息社会日大会上,工信部副部长张云明也表示,要加快基础设施建设,系统推进5G、千兆光网、数据中心建设发展和传统基础设施改造升级。

  本周产业观察——5月光伏装机超预期,继续关注新能源赛道

  国内5月单月新增光伏装机6.83GW,同比增长140%,环比增长86%。根据国家能源局,1-5月累计新增光伏装机23.71GW,同比增长139%。2022年1-5月,分布式依然是装机的主要动力,国网区域前5个月累计装机5.65(集中式)+13.45(分布式),分布式占比继续维持约70%的比例。在受疫情、硅料涨价等各种不利因素影响的背景下,光伏依然保持高增长,再次体现了光伏产业的韧性,随着复工复产的推进,下半年的装机可能会持续超预期。

  下半年,随着风光大基地的加速开工,预计新增光伏装机将持续上升。

  欧盟能源计划:到2025年太阳能光伏发电能力增一倍。5月18日,欧盟委员会公布名为“RepowerEU”的能源计划,能源转型的步伐超出市场此前的预期。该计划涉及未来五年内高达2100亿欧元(约合2210亿美元)的资金规模,核心目标包括:①将2030年可再生能源占比目标由之前的40%提至45%。②太阳能战略:计划到2025年实现320GW的太阳能光伏并网,到2030年至600GW。2021年底欧盟区域累计装机约165GW,因此2022-2030年均需要48GW。③太阳能屋顶计划:强制安装屋顶太阳能,2026年强制面积大于250平米的新公共和商业建筑安装太阳能,2027年面积大于250平米的公共和商业建筑强制安装,2029年强制所有新的住宅建筑安装。

  美国将豁免东南亚四国光伏组件24个月的进口关税,美国市场将迎来抢装需求。6月6日,美国白宫发布声明确认了有关本土清洁能源发展的措施,宣布美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。此前美商务部曾对东南亚的电池和组件厂商进行反规避调查,调查对象包括天合光能、晶科能源、隆基绿能等在东南亚四国拥有电池组件产能的龙头企业。关税豁免消息宣布,代表该反规避调查结束,将大幅缓解光伏企业对支付潜在关税的担忧。2020年美国光伏组件进口占比90%左右,进口产品中国品牌超一半。

  光伏新增装机容量2020年起快速上涨。据国家能源局统计数据显示,2017年,我国光伏发电新增装机容量为53.06GW,创历史新高,2018年,受光伏531新政影响,各地光伏发电新增项目有所下滑,全年新增装机容量为44.26GW,同比下降16.58%。受国家光伏行业补贴、金融扶持等政策影响,2020年光伏装机量大幅回升。2021年上半年,全国光伏发电新增装机13.01GW,同比增长12.93%。

  发电成本连续下降,平价上网时代到来。随着技术进步和政策扶持,中国的光伏发电成本迅速下降。2019年光伏发电成本较2015年下降了40%多。2021年起,国家对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目不再补贴,平价上网时代正式到来。

  分布式光伏发展提速。分布式光伏发电贴近用户侧,能够提高大用电量区域对太阳能的利用率,自发自用余电上网的形式符合太阳能本身分布式的特点,因此,分布式光伏发电也是光伏发电产业发展与推进的必然趋势。为推进分布式光伏发电的发展,浙江、山东、吉林、广东等省份将分布式光伏发展作为推动能源转型的重要部分,写进“十四五”规划之中。双碳目标指引下,光伏行业按下快进键,2021年底分布式光伏总装机容量占光伏行业的三分之一,累计装机量首次突破一亿千瓦。预期随着整县政策的推进,分布式光伏新增装机比重有望维持在较高水平。预计分布式光伏十四五期间预计新增约150-175GW,2025年分布式光伏累计装机容量有望达到230-250GW,相对2021年底实现倍增。

  产能增速不及需求,硅料供给偏紧。多晶硅料为生产单晶硅片及多晶硅片的上游原料。近十年来,中国多晶硅料产量逐年提高,连续七年位居全球首位,2019年中国多晶硅产量为34.4万吨,同比增长32.3%,约占全球产量的67.3%。2019年多晶硅产量剧增的主要原因是中国新疆和内蒙古硅料厂商产能的释放。随着中国光伏产业的快速发展以及中国优质硅料产能快速投放,国内硅料新产量持续释放中,但下游需求不减反增,当前国内企业暂未开始夏季检修,部分计划下月分线检修,同时个别地区受限电影响,硅料供给仍偏紧。

  整体来看,“十四五”我国计划快速推进能源革命,大力提升光伏发电规模,随着风光大基地规划的进程不断加速推进,我国对光伏新增装机容量的需求也大大提高。目前我国集中式电站依然是光伏发电的主流。但是分布式光伏的占比已经逐年增高,随着国家对于分布式光伏的大力推广,分布式光伏占比预期将仍处于提升状态。5月光伏新增装机远超预期体现了我国光伏市场需求快速扩张的现状,建议继续关注新能源赛道投资机会。

  06

  数据·估值——整体A股估值上行

  本周全部A股估值水平上行。截至6月17日收盘,全部A股PE(TTM)上行0.2X至14.6X,处于历史估值水平的37.9%分位数。创业板本周上行,PE(TTM)上行1.3X至39.9X,处于历史估值水平的21.5%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE(TTM)本周上行0.3X至12.0X,处于历史估值水平的49.3%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE(TTM)本周上行0.7X至16.7X,处于历史估值水平的6.0%分位数。

  在行业估值方面,本周板块估值涨跌分化,其中,电气设备板块估值上涨较多,涨幅超过1.0X,采掘板估值下跌较多,跌幅超过0.5X。其中,电气设备板块上涨1.3X至38.8X,处于61.0%历史分位;采掘板块估值下跌0.5X至10.3X,处于2.1%历史分位。截至6月17日收盘,一级行业估值排名前五的行业分别是农林牧渔、社会服务、国防军工、美容护理、计算机。

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